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【央视新闻客户端】

 

  高盛近日发布报告称 ,当前由人工智能驱动的美股上涨行情虽显示出过热迹象,市场热情显著升温,但多项狂热指标仍低于互联网泡沫及2021年市场高峰期时的历史极端水平 。

  自3月下旬以来 ,标普500指数已累计上涨13%,成为数十年来最强劲的涨幅之一。在近期回调之前,该基准指数在两个月内上涨了15% ,这一涨幅位列1980年以来历史回报率的前1%。此轮上涨与人工智能相关股票以及动量交易策略的热潮密切相关 ,引发投资者担忧市场可能正接近不可持续的狂热水平 。

  高盛策略师本·斯奈德及其同事在报告中分析了四大类九项指标,包括股价 、交易活动、投资者情绪和企业情绪。研究显示,这些指标的中位数排名目前处于1995年有记录以来的历史第86个百分位。作为对比 ,互联网泡沫时期这些指标达到了第100个百分位的极值,而2021年市场高峰期则为第95个百分位 。

  报告指出,市场广度已显著收窄 ,意味着大部分涨幅由少数股票推动。但高盛表示,当前的市场集中度仍低于上世纪90年代末的科技泡沫时期。

  与以往的投机行情不同,高盛强调 ,近期的上涨行情很大程度上得益于盈利预期的改善 。今年以来,标普500指数每股收益的普遍预期已上涨16%,超过了该指数8%的价格涨幅 。高盛继续预期利润增长将保持强劲 ,预计2026年标普500指数每股收益将达到340美元,较2025年增长24%。

  高盛的投机交易指标近几个月有所上升,但仍低于互联网泡沫和2021年市场飙升期间的水平。值得注意的是 ,空头头寸仍处于异常高位 。标普500指数成分股的空头头寸中位数相当于市值的3.2% ,创下2008年金融危机以来的最高水平,远高于2000年和2021年市场高峰时期。高盛表示,这表明投资者的谨慎程度比许多情绪指标所显示的更强。

  投资者情绪指标呈现喜忧参半的局面 。美国个人投资者协会调查显示 ,看跌受访者略多于看涨者。然而,耶鲁大学股市信心指数的读数已接近2000年和2021年市场高点时的水平。高盛自己的美股情绪指标最近录得0.2,为4月初以来最低 。

  企业活动方面 ,股权发行有所回暖,但仍远未达到此前市场高峰时的过度活跃程度。高盛预计2026年美国股权发行美元价值将创历史新高,但发行规模占总市值的比例仍接近2015年至2019年的平均水平。首次公开募股活动虽有改善 ,但预计今年数量与长期年均100单的水平持平,远低于1999年近400单的水平 。

  总体而言,高盛得出结论 ,虽然历史上标志着市场顶部的所有条件目前均未完全出现,投资者热情高涨但仍低于此前投机高峰时期,但一些预警信号已变得更加明显 ,值得市场参与者保持警惕。

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